纽威股份：国内最强的工业阀门整体解决方案供应商

  公司主营的工业阀门大范围的应用于能源电力、油气、化工等行业,在国内外客户中享有良好口碑和知名度。目前公司已获得了中国石油、中国石化、壳牌石油、埃克森美孚、委内瑞拉国家石油公司等公司的批准,还得到了美国杜邦公司、陶氏化学等国际知名化学公司批准,是国内阀门行业中获得国际

  全球阀门行业处于完全竞争状态,行业集中度非常低,CR5仅为13.88%。集中度低的背后是竞争导致的分化很明显:低端市场之间的竞争激烈,而高端市场由于技术方面的要求高,行业壁垒高,新企业进入困难。公司通过的各项认证有利于公司进一步开拓国际市场,获得更加多国际大客户认可,这种模式也是公司的核心竞争力之一。目前公司大客户采购订单比例正在逐步的提升,前五大客户的营业收入占比从2010年的18.9%达到了2013年的22.4%。

  公司产品的毛利率远高于行业中等水准,费用率则低于行业中等水准,说明公司纯收入能力非常良好。同时公司近三年来的订单复合增长率达26%,远高于下游产业增速。未来,公司在做好传统石化阀门业务的基础上,将布局高的附加价值带有垄断性质的核电(核电阀门的毛利率比其他阀门要高5%)、LNG特种阀门。

  公司在阀门业务的技术积累来自于长期的自主创新,目前已拥有60项专利技术,其中11项产品被评为高新技术产品。在阀门低泄漏控制、高温度高压力控制、耐低温控制等方面居于行业领先水平。受益于石油石化的全产业链发展以及全球油气勘探热,公司将继续深耕石油石化行业阀门。目前石油石化业务占比公司整体业务的70%。同时,公司未来计划将产品布局到全产业链,并逐步向增速较快的上游倾斜。

  公司计划将募投资金3.35亿元用于建设三个项目,分别是年产35000台大口径特殊阀项目,年产10000台石油阀门项目和年产10000台阀门铸件项目。新产能将完善阀门产品结构,保障原材料供给。

  目前,整个阀门行业销售慢慢的开始回暖。公司属于高端阀门整体解决方案供应商,2014年业绩良好,我们对公司未来的前景也看好。预计公司2014/15/16年的EPS为0.77,0.93,1.07元,按照行业平均30-40倍市盈率计算,对应目标价格23.10元-42.80元。

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